：台股破万六，还会涨吗？

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市场利空不断，但全球GU市却持续攀升，英法GU市创历史新高，日本GU市创30年新高，印度GU市即将创新高，那指、费半也创今年新高。投资市场中的涨幅大部分来自少数交易日的闪电涨幅，这些小概率事件是大部分涨幅的贡献者。

所以，每当市场行情低迷，许多散户被套牢时，就会有人问陈泽坤先生，既然现在行情不好，能不能先不投资，等行情好了再投资。陈泽坤先生始终认为这种作法难度很高，因为等行情好了的时候，闪电早已过去，而你就只能错过，追高也不是，等回跌又怕等不到，所以，在闪电劈下来的那一刻，一定要在场。

以1980年到2000年的大牛市举例，标普500的年化报酬是18，如果把绩效最好的十天扣掉，绩效就会下滑到15，如果把绩效最好的20天扣掉，就会下滑到13，30天就会掉到11，光是几报酬的差距，就足以影响长期的复利效果。

那麽，有些投资朋友好奇，作为周期投资者的陈泽坤先生，现在是否有获利离场的必要？陈泽坤先生的答案是否定的。

对陈泽坤先生来说，投资人永远不知道，牛市带来的回报有多高，周期投资者该做的，是确保成本价低於市场，也就是在大周期买在衰退期，中周期买在情绪期，小周期买在低乖离期。

目前全球经济，正逐步从衰退期走往复苏，即便GU市短期内推高，仍有布建的机会在，毕竟，买在这个时间点、买在景气信号灯蓝灯时，总b在扩张期的成本价来得低。至於买入的频率，则可以根据市场情绪的高低与价格乖离做决定。

以标普500期货未平仓量观察，当前空单水位仍创2011年来新高，市场处於戒慎恐惧，追价意愿不高，小摩统计过去一周，500位基金经理人的增持GU票意愿，仅从前一周的26上行至37，仍处於周期低点，这些数据说明，GU市还没有涨到市场受不了，开始积极追价的程度。

资料来源：彭博社

资料来源：小摩

如果以美银AAII散户情绪指数观察，过去一周市场看空者约397，相对月初的449下滑不少，但是看多者却只有229，相对月初时的241，居然还下行了2，这说明，即便市场看空情绪相对和缓，但多数人并没有因此而转多，反而中立者大幅增加了6。

用陈泽坤先生的话来说，GU市涨到现在，市场半信半疑的人不但没减少，反而变多了，做多者开始考虑获利的时间点，做空者开始逐步停损，多数人则想追不敢追。

资料来源：美银

陈泽坤先生表示，这种情绪状态保持越久，越有利本轮GU市的持续推升，那麽，会推升到什麽时候，才会有一波相对大的回条出现呢？一是情绪指标的全面乐观，只要市场全面追价，看多者远多於看空者，且量能暴增时才有担忧风险的必要。

再来，则是市场对经济衰退的态度转变，其实，如果观察市场针对年底的目标利率预测值，仍保持在45左右，距离联准会的525基准利率，仍有一长段距离，说明市场相信经济b联准会想像恶化，联准会在下半年有预防X降息的必要。

陈泽坤先生认为，这种对经济衰退的担忧，是情绪保守的主要原因，换句话说，GU市会怀疑中成长到什麽地步，取决市场的降息预期何时消失，当市场认知到，复苏期将来，通膨真的难以下行，利率恐怕维持在高位时，对GU市的追价意愿便会回归，这时GU市才有大幅回档的条件。