第四十二章 挤兑危机（一）

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美联储向市场注入流动性，缓解市场紧张的情绪，自己这边又和中东财团达成协议，出售一部分的次级债券组合，补充到足够的现金流，斯坦利的高层们认定，次级房屋抵押贷款危机虽然引起众多的关注，但是他们已经算是安然地渡过了这一道坎。

就在斯坦利公司的一众高层还在为达成协议、股价上涨而沾沾自喜时，在大西洋彼岸的美国，一家大型商业银行却陷入到了前所未有的恐慌当中。

成立于1965年的英国北岩银行（诺森罗克银行），原身是北岩建屋互助会，后来逐渐地发展成为一个商业银行，97年在伦敦交易所上市，成为一家上市的商业银行。

发展到07年，北岩银行已经成功地变成了英国本土最大的几家商业银行之一，目前拥有150万左右的储户。而在银行房贷业务方面，北岩银行更是雄踞整个英国银行业的前列，原本是英国第五大抵押贷款机构的它，在07年上半年新增抵押贷款的数额为全英银行业第一，向着大约80万的购房者发放贷款，不论是规模还是金额总数，都有着成为全英银行业第一的趋势。

作为一家锐意进取的商业银行，北岩银行的管理层一直都保持着激进的风格，这一点从他们公开的财务报表当中就可以看出来，在02年到06年，他们的现金流一直是负增长。换句话说。贷款业务增长太快，导致更多的现金被发放出去。不过因为营业收入也是以差不多相同的速度增长，所以两下抵消。北岩银行的流动性问题并没有凸显出来。

但在07年9月公开的报表当中，北岩银行的现金流增长依然为－43，而营业性收入增长却从此前的20下降到－1111，这个异常的情况立刻引起市场各方的注意。因为北岩银行在抵押贷款方面增长速度实在是太快，而相应的储蓄收入却没有跟随着增长，所以在流动性方面可能会出现问题。

银行经营需要考虑到三个方面，盈利性、风险性和流动性。这三者永远不能够兼得，因为这些特性本身就是自相矛盾的。至于偏重于哪一方面。就要看商业银行的管理层倾向于什么样的策略。

很显然，北岩银行的管理层就是打算牺牲流动性来满足盈利性，至于流动资金，他们可以通过在银行间的隔夜拆借市场上获得。尽管这些资金都是短期的。只要能够符合准备金率和核心资本率，他们才不在乎这些资金是不是短期的。

除了过度放贷之外，北岩银行的银行层更是风险偏好的一群人，他们努力地向着美国的同行学习，使用证券工具过度地开发市场。在房屋贷款市场上，他们设计了包括组合按揭、固定利率按揭、可变利率按揭、终生按揭、出租按揭等各种房屋贷款模式，大大地扩大了市场占有份额。而这些债券，他们也有样学样地打包卖给投资银行，进行证券化甩掉风险。

但是发生在大西洋彼岸的次级贷款危机很快就波及到了英伦三岛。而作为当年房屋抵押贷款的北岩银行最先受到波及。首先是北岩银行的信用评级被下调，包括穆迪在内的众多评级机构都将北岩银行的信用等级下调了一个等级，惠誉更是将北岩银行从a－踢到了bbb+。差一点就成为次级的评级。

其次，由于现金流方面的困扰，市场上的分析师也开始对北岩银行的股票不看好，大部分的金融行业分析师都不建议增持北岩银行的股票，更有三分之一的分析师建议“卖出”。尽管在市盈率、市净率等指标来看，北岩银行都仍然是一家增长强劲而且盈利能力稳定的公司。但市场的风向已经悄悄地发生了转变。

而美联储向市场注入资金的行为彻底震撼到了市场，尽管在此之前大家都有所耳闻。知道在美国本土的金融市场发生了次级房屋抵押贷款的危机，但谁都不曾想到事情竟然会如此严重，甚至到了需要美联储亲自出手的地步。很快英国的市场焦点就聚集到那些在房屋抵押贷款市场上的金融巨头身上，而其中又以北岩银行最为引人关注。

9月13日晚上十一点，位于泰晤士畔金融城的北岩银行总部大楼当中，按照平常的情况，除了全球交易部门，其他的楼层最多只有零星的灯光。但今天情况却是与往常不同，三十八层的顶楼灯光通明，人影更是不住地来回走动，很显然这里正发生着不同寻常的事情。

“刚刚得到了消息，明天早上金融监管局、苏格兰银行和财政部三家机构将联合发表一篇信件，这封信件的大概内容是将继续维持银行业的稳定。”

足足到了十一点半，所有在英国本土的银行高管才都被叫了回来，还没等到他们回过神的时候，北岩银行的董事长兼ceo马特里德里就神色凝重地说道。

马特里德里五十多岁，和很多英国人一样，在中年就开始脱发，现在发际线已经到了脑袋的最上端，油光可鉴的光头是他的标识。戴着无边框眼镜的他已经是满脸的皱褶，不过正是这张略显苍老的脸带领着北岩银行在这几年蓬勃发展，迅速地成为全英最大的财团之一。

“所以呢？”专门负责信贷业务的总经理拜恩桑德不解地摊开双手，脸上尽是疑惑。这几年信贷业务成为北岩银行最赚钱的业务之一，据传拜恩桑德是接任ceo的热门人选，所以在这种高层会议上，他总是极力地表现自己。

拜恩桑德四十来岁。正是年富力强的时候，他精力充沛，做事锐意进取。在他进入北岩银行的这四年当中，北岩银行的信贷增长超过任何一个人的想象，尤其是在今年上半年，房屋抵押贷款的增长竟然一跃成为全英第一，更是让他风光无限。

另外坐在会议室里的十来人并没有说话，不过看到他们闪烁的眼神，马特就知道他们心中想象的和拜恩差不多。完全没弄明白今天紧急召开会议是什么目的。

叹了一口气之后，马特里德里不得不将目前北岩银行面临的困境细细道来。“朋友们，或许你们还不知道，我们银行的流动性已经出现了问题。因为美国方面出现的次级房屋抵押贷款危机，使得国际金融市场。尤其是拆借市场出现了停滞，所以我们之前赖以生存的以拆借现金补充流动性的方式已经不再起作用。万般无奈之下，我只好向英格兰求助，他们已经答应我们，在明天注入资金，缓解我们紧张的流动性。”